9月19日，美联储宣布将联邦基金利率的目标区间下调50个基点至4.75%-5%之间，是2020年3月以来的首次降息。

9月24日，央行紧跟着公布一系列降息降准重磅政策，3000亿、5000亿…降低存款准备金率和政策利率、降低存量房贷利率、创设新的货币政策工具支持股票市场。

9月26日，政治局会议召开，聚焦经济，部署下一步经济工作，推动政策有效落实。

两大国持续大招，势必影响全球经济。而作为世界小商品之都和重要国际贸易窗口的义乌，这波降息将会给小商品行业、义乌市场各经营主体带来不同程度的影响。

五个问题读懂降息对义乌市场的影响

问题1：降息后，全球小商品行业总体趋势会怎样？

这几年，受多重因素的影响，全球经济发展放缓，包括中美贸易战、局部政治冲突、技术红利减少等等。总结就是全球经济进入了下行周期。纵观经济历史，这个过程是周而复始的。近百年来，由于二战、能源危机、互联网泡沫破灭等事件，大部分国家都经历了长时间的经济回落过程。而我国过去因为特殊的经济制度及全球化程度不足，所以并未和这一周期同频。

但是小商品行业受到经济波动的影响却比较小，主要原因是大部分小商品具有民生属性，每个人都需要使用，是刚需。小商品的需求受到政治环境和技术发展的制约较小，每个国家的小商品消费量，基本就和三个因素有关：人口、消费能力和消费意愿。

从数据来看，人口方面，世界总人口从2019年的77.43亿增长至80.47亿，且每年保持着约1%的稳定增长速度。消费能力方面，中国居民人均可支配收入从2019年的30733元增长至2023年的39218元，增长达27.6%。居民人均消费支出从2019年的21559元增长至2023年的26796元，增长达24.3%。由此可见中国居民的消费能力在逐步提升。

 

图1：2019-2023年世界总人口情况

数据来源：世界银行

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图2：2019-2023年中国居民人均可支配收入及消费支出情况

数据来源：国家统计局

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人口和消费能力都不是短期可以改变的，经济政策可以影响的只有消费意愿。

无论美国还是中国，降息对个人的主要影响就是减少储蓄的收益，促进消费。而降息伴随着降低存款准备金率，专业点讲叫做释放流动性，简单来说就是发钱。央行双管齐下的政策就是为了提升人们的消费意愿。

接下来相信有很多国家都会推行类似的政策，这种全球性的货币宽松环境会增加市场上的流动性，降低融资成本，从而在一定程度上刺激全球消费需求的增长，进而带动小商品国际贸易需求的增加。这对于全球小商品行业来说，无疑将是利好。从历史的每一次降息周期中来看，日常消费品、必需品等消费行业板块均有明显提升。

 

问题2：降息对义乌外贸进出口影响如何？

虽然中美两国都在降息，但美国的当年利率依然处于高位且高于中国，未来持续降息的空间更大。所以长期来看，国际资本逐步流向中国，推动人民币升值。

本国货币升值，理论上讲对出口是不利的。一是产品价格竞争力下降。因为同样数量的美元兑换成人民币金额会减少，外商需要支付更多的外币来购买中国商品。二是结汇本币收入减少。对于出口企业来说，如果收到的外币收入在结汇时本国货币升值，那么外币兑换成本国货币的金额将会减少，造成汇兑损失。

反之，本国货币升值对进口是有利的，一是降低了外贸企业的进口采购成本。同样的本币可以兑换更多的外币，从而提升其在国际市场上的购买力。二是减轻外贸企业外债负担。对于有账期或有外债的进口外贸企业来说，本国货升值可以降低偿还债的成本。

今年1-7月，义乌全市实现进出口总额3791.0亿元，同比增长18.1%，出口总额3359.7亿元，进口总额431.3亿元，两者相差近10倍。从过去8年义乌的进出口数据来看，义乌的出口量均远大于进口。

图3：2016-2024年7月义乌出口额情况

数据来源：义乌海关

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图4：2016-2024年7月义乌进口额情况

数据来源：义乌海关

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然而由于义乌市场的特殊性，会抵御美元降息所造成的影响。据义乌商城集团供应链进出口公司负责人介绍，影响义乌小商品出口有诸多因素，一是前文提到的，由于降息对全球小商品市场需求是有刺激作用的，作为占据世界小商品贸易重要位置的义乌，自然是利好。二是义乌市场出口大多以市场采购贸易方式为主，出口商品按人民币定价，因此商品定价相对稳定，商品定价一般是由原材料成本的变化和供需的变化而影响，而非汇率波动。三是因为义乌市场的外贸企业在资金管理方面一般会采用资金池的方式，实行总额法，而非单票单汇，因此一定程度上也降低汇率波动的风险。

 

问题3：这波降息还会持续多久？

中美两国作为世界前两大经济体，重要的经济决策将会对全球产生影响，其财政政策、货币政策都是具有长远性的，顺应整个经济大周期，也是国家战略的体现。因此利息的升降并不会在一个窄区间内反复震荡，而是会经历一个较长的周期。

从历次美国降息周期来看，美联储每一轮降息周期都持续数月甚至数年之久。而在过去的两年半时间内，更是经历了史上最长的加息周期。所以预计本轮降息周期也会持续较长的时间。

表1：美国过去六次降息周期回顾

 

数据来源：Wind，义乌指数

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在历次降息过程中，美联储通过每次25-50个基点的多轮降息，来稳住通货膨胀和就业率，以令金融市场不发生严重的危机和系统性风险。

因此，无论是中国还是美国，都面临着复杂多变的经济环境与全球金融动态，这使得它们需要为长期可能实施的降息政策做好充分准备。这种准备不仅仅是对当前经济状况的响应，更是对未来潜在经济挑战的前瞻性布局。

 

问题4：义乌的小商品企业应如何应对？

通过义乌指数对市场经营主体的长期跟进，从其视角深入探讨美元降息应对措施。

义乌国际商贸城主营出口中东五金产品的经营户表示：“降息就意味着美元贬值、人民币升值，对我们外贸行业用美元来结算的肯定是有影响的，一些外商尤其是老客下订单会有更多考虑。不过这些年和外商沟通时我们会建议对方用人民币结算，我们基本也都是以人民币进行定价，一些老客也已经习惯了人民币结算”。

义乌以出口南美为主的某家外贸公司负责人表示：“我们也注意到了这次美元大幅度降息了，可能会导致美元贬值影响贸易出口。不过我们会根据以往经验采取一些措施来应对，比如我们可能会对未来出口比较大的订单进行一些锁汇来防止汇率波动。美元降息对外贸的影响还在持续观察中，我们整体上对义乌市场出口外贸还是抱着比较强的信心的”。

义乌大大小小做外贸的生意人很多，对美联储降息的感知不一。那义乌市场的外贸企业又该如何正确应对降息呢？总结来看：

汇率波动是有一定预见性的，外贸企业应密切关注汇率波动的走势，避开汇率波动大的时候进行外汇结算。从近2个月美元兑换人民币汇率走势来看，美元兑换人民币处于下降趋势，从最高位的7.28跌至7.08左右，其中当日最大跌幅达1.16%。另外，合理采用资金管理策略包括资金池等方式，避免因为汇率波动导致的利润丢失。

图5：2024年7月至10月10日美元兑换人民币走势图

 

数据来源：百度股市通，义乌指数

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而对于资金需求周转快的外贸企业来说，灵活调整结汇策略，包括利用远期结售汇等方式，将汇率波动影响降至最低。

 

问题5：中国出口贸易的未来会如何？

投资、消费、出口，常被形象地喻为拉动经济增长的“三驾马车”，但从过去几年“三驾马车”数据表现来看，中国经济增长的发力点发生了一定的改变。

投资方面：全国固定资产投资总额增速疲软，由2022年5.5%增速降至2023年的3.0%，2024年1-8月份增速也仅为3.4%。过去多年的“铁公基”驱动模式面临转型。

消费方面：全国社会消费品零售额波动较大。2022年中国全年社会消费品零售总额为439733亿元，增长率为-0.2%，2023年有所回暖，增速恢复至7.2%。但消费信心不足的问题依然突出。

 

图6：2019-2023年中国社会消费品零售总额情况

数据来源：国家统计局

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出口方面：近5年中国出口额整体处于较高增长状态。从今年数据来看，2024年前8个月，出口额达16.45万亿元，同比增长6.9%，义乌市的出口额增幅更是高达18%左右。

图7：2019-2023年中国出口额情况

数据来源：中国海关，义乌指数

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出口在中国经济的三驾马车中一枝独秀的表现，在全球经济周期转换的历史上不并罕见。

例如，亚洲第二大经济体日本方面表现来看，日本从1986年12月开始经济泡沫，并在接下来近10年里经济处于衰退状态，但这段时间的出口额却保持持续增长，成为为数不多的亮点。

图8：1987-1997日本出口额增长情况（单位：十亿美元）

数据来源：世界银行，义乌指数

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2023年被誉为中国的“品牌出海元年”，在如今的经济形势下，企业出海从过去的选答题变成了如今的必答题，也成为了中国企业的重要战略选择。中国商品开拓全球市场，逐渐成为中国经济增长的新动能。

作为世界小商品贸易的中心，义乌具有国际贸易风向标的作用，引领着全球小商品贸易的趋势，成为连接世界各地小商品贸易的纽带。

在新一轮经济周期中，义乌也将在复杂多变的国际环境中表现出其强大的韧性和活力，以其独特的地位和优势，在全球贸易中发挥出更重要作用。